可投可不投，我们就不投：一个 VC 穿越四个周期后的九年复盘

以九年投资经验总结“失败创始人画像”：情绪不稳、缺乏 Hunger/有退路、Ego 失控、Token 优先、无明确 Day 1 Exit 及缺乏完整周期经验等五类红旗；反转后强调对问题痴迷、二次创业与非共识远见、受控 ego、坚韧意志、全球视野与 Agency/ Taste。给出三条保命建议：现金流优先、尽量不发币并晚发、重视流动性，强调以“不投”为核心的决