白线｜礼来 1.2 万亿之后：全球减肥药真正的故事才刚开始

礼来市值破万亿，核心来自替尔泊肽带动的增长。2026 上半年，Mounjaro 与 Zepbound 合计约 277 亿美元，贡献近 65%收入，2025 年销售超 365 亿美元，夺全球“药王”称号。全球肥胖人群超 10 亿，而实际 GLP-1 及口服药渗透不足 1%，未来口服药与三靶点药有望扩大覆盖，推动长期慢病用药市场成长，抬升行业估值。